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龙头性、结构性!

来源:海边的黄老板    时间:2023-07-06 18:19:00

正文:

宏观层面,几个事件:

1)6月份美联储会议纪要公布,总结起来两个要点:第一,今年还要继续加息;第二,加息节奏可以放缓一些。


【资料图】

这个表述基本和鲍威尔说的,今年还要加息两次复合,整体是一个比较鹰的预期,昨晚美股收跌也有这方面的影响。

2)GS否认“唱空”,在对12家银行评级中,有5家给予“卖出”,4家“买入”,还有3家为中性评级。买入和中性合计为7家,并非如“唱空”银行股“小作文”所渲染出的悲观情绪那样。

对此,我们不去评价GS的判断,但是,我的角度来说,这些大而不懂行业,我向来是不关注的,银行业和fdc是强相关,fdc现在还是不太乐观,所以,银行我们同样不会关注。

所以,我们认为,现在参与市场,更多的是结构性机会的把握,我们的策略是关注市场中的真成长标的,依托成长性对抗经济的疲软,事实上,我们发现,我们关注的一些成长性行业,他们受经济的影响是非常弱的。

新能源车是传统能源替代逻辑,创新药基本是刚需市场,CXO自身业务和经济相关也不是很强,相关性主要体现在投融资,唯一受影响的是成长性消费领域,但是,我们认为,把时间拉长一些去看,我还是持以乐观态度。

3)zj召开全省平台经济高质量发展大会,AL、网易等100家平台企业代表参会。

新能源车下乡、fdc养老金、家居消费刺激,再到平台经济,基本规模排名靠前的产业都覆盖了,下一步就看经济数据的表现了。

总体来说,目前外部宏观,美联储还有两次加息,降息预计要到2025年,这对风险资产来说,还是一个长期的压制因素,内部方面,我们观察到,zc端在持续转向,经济发展主线逐步明朗化。

近期我们也观察到,在核心关系方面,确实出现了缓和迹象,我们静候叶轮来访的结果,我个人认为是比较乐观的。

这两天,持续有半年报预告释出,我看到几份还是比较不错的。

百润股份,预计半年度扣非增长100-120%,按中值计算,上半年利润大概4.2亿,二季度利润2.3亿,创历史新高,同比增长超80%。

当然,百润的业绩高增长,我们其实看到的并不是真正的消费复苏,而更多的是消费场景的复苏,而这里甚至伴随着一些降级逻辑,当然,我们也要看到,百润自身也是具备成长性逻辑的。

东阿阿胶,预计上半年净利润5.1亿元-5.5亿元,同比增长65%–78%,按中值计算,二季度利润3.2亿,是自2019年以来的最好水平。

我不知道这些年东阿阿胶经历了什么,是如何完成困境反转,但是,仅从今年一二季度的对比来看,东阿阿胶实现了很好的环比增长。

阿胶其实也属于可选消费,性质和汤臣倍健类似,但是显然阿胶今年的二季度表现更好。

所以,其实我们看到一些机构性的机会还是存在的,我们也不能一棍子打死,就认为二季度相较一季度是一个更弱的情况。

东方雨虹,上半年扣非增长35%-45%,按中值计算,二季度扣非为9.2亿,这个单季度扣非已经来到了连续5个季度的最好水平,当然,还没达到2021年的单季度最好水平,但是,你还是能够看到,我们的复苏的一个持续性。

这几家公司的半年报,共同指向二季度相较一季度一个持续复苏的状态,这里面有服务类消费,有可选消费,也有地产投资相关,还是一个比较全面的数据(当然,我们认为这还是偏结构性的数据,因为统计并不全面),但是他们都是行业龙头。

所以,我们现在可以初步得出结论,就是行业龙头录得二季度环比一季度更好,整体情况我们还需要更多数据支撑,但是,如果龙头数据更好,其实对于投资者来说,是一个比较乐观的信号。

总的来说,现在我们看到一些整体经济数据边际回暖的迹象,从具体的行业、公司来看,龙头性、结构性特征比较显著,这也是我们投资的重要依据,弱的行业我们现在基本都不看,主要还是把握住结构性,至于龙头性,其实就是我们一直强调的优质标的,我们投资基本也都是关注行业龙头,这点是毫无疑问的。

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